转自：工银瑞信基金
随着市场持续回调，建筑板块估值已回到较低位置。近期上市央企集中发布回购、增持方案或进展公告彰显发展信心，同时化债方案落地对城投债市场的利好正在逐步显现，我们看好国企改革与稳增长驱动板块估值修复。
近日，建筑板块央企纷纷拿出真金白银主动增持、回购，在稳定公司股价的同时向市场发出公司业绩稳健、发展前景明朗的积极信号。相关公司数亿元的大手笔回购也一定程度上表明具有足够的现金储备和稳定的盈利能力，同时认为股票被市场低估。
与此同时，地方政府化债方案落地对城投债市场的利好正在逐步显现。从认购倍数来看，7月底“一揽子化债方案”提出后，城投债市场情绪明显提振，8月认购倍数达3.06倍，较1-7月明显抬升；从利率来看，部分地区城投债票面利率大幅下行，利差持续收窄，10月城投债整体票面利率为3.79%，较1-9月加权平均利率4.37%下降0.58个百分点。从基本面来看，9月单月基建投资增速由8月的3.83%上升至4.97%，2023 年专项债新增额度基本发行完毕，城中村和城市更新等新领域有望迎来政策支持。
此外，随着“一带一路”大会结束，主题扰动消退，业绩兑现确定性较高的标的回调后吸引力明显提升。今年国内企业努力开拓中东、东南亚、非洲、俄罗斯等非欧美市场的大趋势并未改变，建筑公司国际业务订单和利润率的恢复已在中报得到验证，短期或有资金撤离，中长期继续看好有订单、业绩支撑，估值合理的标的。
